Capital de riesgo

¿Qué es el capital de riesgo??

El capital de riesgo (VC) es una forma de capital privado y un tipo de financiamiento que los inversores proporcionan a las empresas de nueva creación y a las pequeñas empresas que se cree que tienen un potencial de crecimiento a largo plazo. El capital de riesgo generalmente proviene de inversores acomodados, bancos de inversión y cualquier otra institución financiera. Sin embargo, no siempre toma una forma monetaria; También se puede proporcionar en forma de experiencia técnica o administrativa. El capital de riesgo generalmente se asigna a pequeñas empresas con un potencial de crecimiento excepcional, o a empresas que han crecido rápidamente y parecen estar preparadas para continuar expandiéndose.

Aunque puede ser arriesgado para los inversores que aportan fondos, el potencial de rendimientos superiores al promedio es una recompensa atractiva. Para las nuevas empresas o empresas que tienen un historial operativo limitado (menos de dos años), el capital de riesgo se está convirtiendo cada vez más en un popular & amp; # x2014; incluso esencial & amp; # x2014; fuente para recaudar dinero, especialmente si carecen de acceso a los mercados de capitales, préstamos bancarios u otros instrumentos de deuda. El principal inconveniente es que los inversores generalmente obtienen capital en la empresa y, por lo tanto, una voz en las decisiones de la empresa.

Conclusiones clave

  • El financiamiento de capital de riesgo es financiamiento provisto a empresas y empresarios. Se puede proporcionar en diferentes etapas de su evolución, aunque a menudo implica financiación temprana y inicial.
  • Los fondos de capital de riesgo gestionan inversiones agrupadas en oportunidades de alto crecimiento en nuevas empresas y otras empresas en etapa inicial y, por lo general, solo están abiertos a inversores acreditados.
  • El capital de riesgo ha evolucionado de una actividad de nicho al final de la Segunda Guerra Mundial a una industria sofisticada con múltiples actores que juegan un papel importante en estimular la innovación.

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Capital de riesgo

Comprensión del capital de riesgo

En un acuerdo de capital de riesgo, se crean y venden grandes cantidades de propiedad de una empresa a unos pocos inversores a través de sociedades limitadas independientes establecidas por empresas de capital de riesgo. A veces, estas asociaciones consisten en un grupo de varias empresas similares.

Una diferencia importante entre el capital de riesgo y otros acuerdos de capital privado, sin embargo, es que el capital de riesgo tiende a centrarse en las empresas emergentes que buscan fondos sustanciales por primera vez, mientras que el capital privado tiende a financiar más grande, compañías más establecidas que buscan una infusión de capital o una oportunidad para que los fundadores de la compañía transfieran algunas de sus participaciones de propiedad.

Historia del capital de riesgo

El capital de riesgo es un subconjunto del capital privado (PE). Si bien las raíces de la EP se remontan al siglo XIX, el capital de riesgo solo se desarrolló como una industria después de la Segunda Guerra Mundial.

El profesor de la Harvard Business School, Georges Doriot, generalmente se considera el padre de capital de riesgo.& amp; quot; Comenzó la American Research and Development Corporation (ARD) en 1946 y recaudó un fondo de $ 3.5 millones para invertir en compañías que comercializaron tecnologías desarrolladas durante la Segunda Guerra Mundial. La primera inversión de ARDC & amp; apos fue en una empresa que tenía la ambición de utilizar la tecnología de rayos X para el tratamiento del cáncer. Los $ 200,000 que Doriot invirtió se convirtieron en $ 1.8 millones cuando la compañía se hizo pública en 1955.1

Golpe de la crisis financiera de 2008

La crisis financiera de 2008 fue un éxito para la industria de capital de riesgo porque los inversores institucionales, que se habían convertido en una importante fuente de fondos, apretaron sus cadenas. La aparición de unicornios, o startups que están valorados en más de mil millones de dólares, ha atraído a un conjunto diverso de jugadores a la industria. Los fondos soberanos y las notables empresas de capital privado se han unido a las hordas de inversores que buscan múltiplos de rendimiento en un entorno de baja tasa de interés y han participado en grandes ofertas de boletos. Su entrada ha resultado en cambios en el ecosistema de capital de riesgo.

Expansión hacia el oeste

Aunque fue financiado principalmente por bancos ubicados en el noreste, el capital de riesgo se concentró en la costa oeste después del crecimiento del ecosistema tecnológico. Fairchild Semiconductor, que fue iniciado por ocho ingenieros (el & amp; quot; traitorous eight & amp; quot;) de William Shockley & amp; apos; s Semiconductor Laboratory, generalmente se considera la primera compañía de tecnología en recibir fondos de capital de riesgo. Fue financiado por el industrial de la costa este Sherman Fairchild de Fairchild Camera & amp; amp; Instrument Corp.

Arthur Rock, un banquero de inversiones en Hayden, Stone & amp; amp; Co. en la ciudad de Nueva York, ayudó a facilitar ese acuerdo y posteriormente comenzó una de las primeras empresas de capital de riesgo en Silicon Valley. Davis & amp; amp; Rock financió algunas de las compañías tecnológicas más influyentes, incluidas Intel y Apple.2 En 1992, el 48% de todos los dólares de inversión se destinaron a compañías de la costa oeste; Las industrias de la costa noreste representaron solo el 20% .3

Según Pitchbook y National Venture Capital Association (NVCA), la situación no ha cambiado mucho. Durante el segundo trimestre de 2020, las compañías de la costa oeste representaron el 36.7% de todas las ofertas (y un valor masivo del 60.2% del acuerdo), mientras que la región del Atlántico medio tuvo el 20.9% de todas las ofertas (o aproximadamente el 18.6% de todo el valor del acuerdo) .4

Sin embargo, en el primer trimestre de 2021, gran parte de la acción se trasladó al Medio Oeste: el valor de los acuerdos aumentó un 265% en Denver y un 331% en Chicago. Si bien el número de acuerdos en la costa oeste está disminuyendo, el área de la Bahía de San Francisco aún domina el mundo de VC con 630 ofertas por valor de $ 25 mil millones

$ 10.2 mil millones

El valor de los 405 acuerdos de capital de riesgo realizados en la ciudad de Nueva York en el primer trimestre de 2021, un aumento anual del 143%

Ayuda de las regulaciones

Una serie de innovaciones regulatorias ayudó a popularizar el capital de riesgo como una vía de financiación.

  • El primero fue un cambio en la Ley de Inversión en Pequeñas Empresas (SBIC) en 1958. Impulsó la industria del capital de riesgo al proporcionar exenciones fiscales a los inversores. En 1978, la Ley de Ingresos se modificó para reducir el impuesto sobre las ganancias de capital del 49% al 28% .6
  • Luego, en 1979, un cambio en la Ley de Seguridad de Ingresos de Jubilación de Empleados (ERISA) permitió a los fondos de pensiones invertir hasta el 10% de sus activos en pequeñas o nuevas empresas.7 Este movimiento condujo a una avalancha de inversiones de ricos fondos de pensiones
  • El impuesto sobre las ganancias de capital se redujo aún más al 20% en 1981.9

Estos tres desarrollos catalizaron el crecimiento del capital de riesgo y la década de 1980 se convirtió en un período de auge para el capital de riesgo, con niveles de financiación que alcanzaron los $ 4.9 mil millones en 1987.10 El auge de las puntocom también puso a la industria en un punto álgido ya que los capitalistas de riesgo persiguieron los rápidos retornos de las compañías de Internet altamente valoradas . Según algunas estimaciones, los niveles de financiación durante ese período fueron tan altos como $ 30 mil millones.11 Pero los retornos prometidos no se materializaron ya que varias compañías de Internet que cotizan en bolsa con altas valoraciones se estrellaron y se quemaron hasta la bancarrota.

Angel Investors

Para las pequeñas empresas, o para las empresas prometedoras en las industrias emergentes, el capital de riesgo generalmente es proporcionado por personas de alto patrimonio neto (HNWI) & amp; # x2014; también conocido a menudo como & amp; quot; angel inversionistas & amp; quot; & amp; # x2014; y empresas de capital de riesgo. La Asociación Nacional de Capital Riesgo (NVCA) es una organización compuesta por cientos de empresas de capital de riesgo que ofrecen financiar empresas innovadoras.

Los inversores ángeles suelen ser un grupo diverso de personas que han acumulado su riqueza a través de una variedad de fuentes. Sin embargo, tienden a ser empresarios, o ejecutivos recientemente retirados de los imperios comerciales que ellos y otros han construido.

Los inversores hechos a sí mismos que proporcionan capital de riesgo generalmente comparten varias características clave. La mayoría busca invertir en empresas que estén bien administradas, que tengan un plan de negocios completamente desarrollado y que estén preparadas para un crecimiento sustancial.Es probable que estos inversores también ofrezcan financiar empresas que están involucradas en las mismas industrias o sectores comerciales o similares con los que están familiarizados. Si realmente no han trabajado en ese campo, podrían haber recibido capacitación académica. Otra ocurrencia común entre los inversores ángeles es la coinversión, en la que un inversor ángel financia una empresa junto con un amigo o asociado de confianza, a menudo otro inversor ángel.

El proceso de capital de riesgo

El primer paso para cualquier empresa que busque capital de riesgo es presentar un plan de negocios, ya sea a una empresa de capital de riesgo o a un inversor ángel. Si está interesado en la propuesta, la empresa o el inversor deben realizar la debida diligencia, que incluye una investigación exhaustiva del modelo de negocio, los productos, la gestión y el historial operativo de la empresa y los Apos; entre otras cosas.

Dado que el capital de riesgo tiende a invertir mayores cantidades en dólares en menos empresas, esta investigación de antecedentes es muy importante. Muchos profesionales de capital de riesgo han tenido experiencia previa en inversiones, a menudo como analistas de investigación de capital; otros tienen un título de Master en Administración de Empresas (MBA). Los profesionales de capital de riesgo también tienden a concentrarse en una industria en particular. Un capitalista de riesgo que se especializa en atención médica, por ejemplo, puede haber tenido experiencia previa como analista de la industria de la salud.

Una vez que se haya completado la diligencia debida, la empresa o el inversor prometerán una inversión de capital a cambio de capital en la empresa. Estos fondos se pueden proporcionar de una vez, pero más típicamente el capital se proporciona en rondas. La empresa o inversionista desempeña un papel activo en la compañía financiada, asesorando y monitoreando su progreso antes de liberar fondos adicionales.

El inversor sale de la empresa después de un período de tiempo, generalmente de cuatro a seis años después de la inversión inicial, al iniciar una fusión, adquisición u oferta pública inicial (IPO).

Un día en la vida de VC

Como la mayoría de los profesionales de la industria financiera, el capitalista de riesgo tiende a comenzar su día con una copia de The Wall Street Journal , el Financial Times y otras publicaciones comerciales respetadas . Los capitalistas de riesgo que se especializan en una industria también tienden a suscribirse a las revistas y documentos comerciales que son específicos de esa industria. Toda esta información a menudo se digiere cada día junto con el desayuno.

Para el profesional de capital de riesgo, la mayor parte del resto del día está lleno de reuniones. Estas reuniones tienen una amplia variedad de participantes, incluidos otros socios y / o miembros de su firma de capital de riesgo, ejecutivos en una compañía de cartera existente, contactos dentro del campo de especialidad y empresarios en ciernes que buscan capital de riesgo.

En una reunión matutina temprana, por ejemplo, puede haber una discusión en toda la empresa sobre posibles inversiones de cartera. El equipo de diligencia debida presentará los pros y los contras de invertir en la empresa. Un & amp; quot; alrededor de la mesa & amp; quot; se puede programar el voto para el día siguiente en cuanto a si se agrega o no la empresa a la cartera.

Se puede celebrar una reunión por la tarde con una compañía de cartera actual. Estas visitas se mantienen regularmente para determinar qué tan bien funciona la empresa y si la inversión realizada por la empresa de capital de riesgo se está utilizando sabiamente. El capitalista de riesgo es responsable de tomar notas evaluativas durante y después de la reunión y distribuir las conclusiones entre el resto de la empresa.

Después de pasar gran parte de la tarde escribiendo ese informe y revisando otras noticias del mercado, puede haber una cena temprana con un grupo de empresarios en ciernes que buscan fondos para su empresa. El profesional de capital de riesgo tiene una idea de qué tipo de potencial tiene la empresa emergente y determina si se justifican nuevas reuniones con la empresa de capital de riesgo.

Después de esa cena, cuando el capitalista de riesgo finalmente se dirige a casa por la noche, pueden llevar el informe de diligencia debida sobre la compañía que se votará al día siguiente, aprovechando una oportunidad más para revisar todos los hechos y cifras esenciales antes del reunión de la mañana.

Tendencias en el capital de riesgo

La primera financiación de capital de riesgo fue un intento de impulsar una industria. Con ese fin, Georges Doriot se adhirió a una filosofía de participar activamente en el progreso de startup & amp; apos; s. Proporcionó fondos, asesoramiento y conexiones con empresarios.

Una enmienda a la Ley SBIC en 1958 condujo a la entrada de inversores novatos, que proporcionaron poco más que dinero a los inversores. El aumento en los niveles de financiamiento para la industria estuvo acompañado por un aumento correspondiente en el número de pequeñas empresas fallidas.1 Con el tiempo, los participantes de la industria de capital riesgo se han unido en torno a la filosofía original de Doriot & amp; apos; de brindar asesoramiento y apoyo a los empresarios que construyen negocios.

Crecimiento de Silicon Valley

Debido a la proximidad de la industria y los apostos a Silicon Valley, la abrumadora mayoría de los acuerdos financiados por capitalistas de riesgo se encuentran en la industria de la tecnología & amp; # x2014; Internet, atención médica, hardware y servicios informáticos y servicios móviles y telecomunicaciones. Pero otras industrias también se han beneficiado de la financiación de capital riesgo. Ejemplos notables son Staples y Starbucks, que recibieron dinero de riesgo.

El capital de riesgo ya no es propiedad exclusiva de las empresas de élite. Los inversores institucionales y las empresas establecidas también han entrado en la refriega. Por ejemplo, los gigantes tecnológicos Google e Intel tienen fondos de riesgo separados para invertir en tecnología emergente.1213 En 2019, Starbucks también anunció un fondo de riesgo de $ 100 millones para invertir en nuevas empresas de alimentos

Con un aumento en el tamaño promedio de los negocios y la presencia de más actores institucionales en la mezcla, el capital de riesgo ha madurado con el tiempo. La industria ahora comprende una variedad de jugadores y tipos de inversores que invierten en diferentes etapas de una evolución startup & amp; apos; s, dependiendo de su apetito por el riesgo.

La línea de fondo

Los datos de NVCA y PitchBook indican que las compañías respaldadas por riesgo han atraído $ 150 & amp; amp; nbsp; mil millones en 2021, más del 90% del total en 2020 & amp; # x2014; que ya era un récord. Las inversiones grandes y tardías siguen siendo los principales impulsores del sólido desempeño: Mega-ofertas de $ 100 y amp; amp; nbsp; millones o más ya han alcanzado una nueva marca de alta mar

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El financiamiento en etapa tardía se ha vuelto más popular porque los inversores institucionales prefieren invertir en empresas menos riesgosas (a diferencia de las empresas en etapa inicial donde el riesgo de fracaso es alto).

Otra tendencia notable es el creciente número de acuerdos con inversores de capital riesgo no tradicionales, como fondos mutuos, fondos de cobertura, inversores corporativos e inversores cruzados. Mientras tanto, la proporción de inversores ángeles se ha vuelto más sólida, alcanzando también máximos históricos

Pero el aumento en la financiación no se traduce en un ecosistema más grande a medida que el recuento de acuerdos o el número de acuerdos financiados con dinero de capital riesgo. NVCA proyecta que el número de acuerdos en 2021 será de 8,406 & amp; # x2014; en comparación con 12,362 en 2020.17

¿Por qué es importante el capital de riesgo??

La innovación y el espíritu empresarial son los núcleos de una economía capitalista. Sin embargo, las nuevas empresas a menudo son empresas altamente riesgosas e intensivas en costos. Como resultado, a menudo se busca capital externo para distribuir el riesgo de falla. A cambio de asumir este riesgo a través de la inversión, los inversores en nuevas empresas pueden obtener capital y derechos de voto por centavos sobre el dólar potencial. El capital de riesgo, por lo tanto, permite a las nuevas empresas despegar y los fundadores cumplir su visión.

Cómo Risky está haciendo una inversión de capital de riesgo?

Las nuevas empresas a menudo no lo hacen, y eso significa que los primeros inversores pueden perder todo el dinero que le ponen. Una regla general común es que por cada 10 startups, tres o cuatro & amp; amp; nbsp; fallará & amp; amp; nbsp; completamente. Otros tres o cuatro pierden algo de dinero o simplemente devuelven la inversión original & amp; nbsp; y uno o dos producen rendimientos sustanciales.

Qué porcentaje de una empresa toman los capitalistas de riesgo?

Dependiendo de la etapa de la empresa, sus perspectivas, cuánto se invierte y la relación entre los inversores y los fundadores, los VC generalmente tomarán entre el 25 y el 50% de la propiedad de una nueva empresa y amp; apos; s.

¿Cuál es la diferencia entre capital de riesgo y capital privado??

El capital de riesgo es un subconjunto del capital privado. Además de VC, el capital privado también incluye compras apalancadas, financiación intermedia y colocaciones privadas.

¿Cómo difiere un VC de un inversionista ángel??

Si bien ambos proporcionan dinero a las empresas de nueva creación, los capitalistas de riesgo suelen ser inversores profesionales que invierten en una amplia cartera de nuevas empresas y brindan orientación práctica y aprovechan sus redes profesionales para ayudar a la nueva empresa. Los inversores ángeles, por otro lado, tienden a ser personas adineradas a las que les gusta invertir más en nuevas empresas como un proyecto de hobby o paralelo y pueden no proporcionar la misma orientación experta. Los inversores ángeles también tienden a invertir primero y luego son seguidos por los VC.

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