Cobertura

¿Qué es un seto??

Una cobertura es una inversión que se realiza con la intención de reducir el riesgo de movimientos adversos de precios en un activo. Normalmente, una cobertura consiste en tomar una posición de compensación o opuesta en una seguridad relacionada.

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Cobertura

Conclusiones clave

  • La cobertura es una estrategia que intenta limitar los riesgos en los activos financieros.
  • Las técnicas de cobertura populares implican tomar posiciones de compensación en derivados que corresponden a una posición existente.
  • Se pueden construir otros tipos de setos a través de otros medios, como la diversificación. Un ejemplo podría ser invertir en acciones cíclicas y anticíclicas.

Cómo funciona un seto

La cobertura es algo análoga a contratar una póliza de seguro. Si posee una casa en un área propensa a inundaciones, querrá proteger ese activo del riesgo de inundaciones & amp; # x2014; para cubrirlo, en otras palabras & amp; # x2014; by & amp; amp; nbsp; sacando inundaciones y amp; amp; nbsp; seguro. En este ejemplo, no puede evitar una inundación, pero puede planificar con anticipación para mitigar los peligros en caso de que ocurra una inundación.

Existe una compensación de riesgo-recompensa inherente a la cobertura; Si bien reduce el riesgo potencial, también elimina las ganancias potenciales.En pocas palabras, la cobertura es gratuita. En el caso del ejemplo de la póliza de seguro contra inundaciones, los pagos mensuales se suman, y si la inundación nunca llega, el tomador del seguro no recibe ningún pago. Aún así, la mayoría de las personas elegirían tomar esa pérdida predecible y circunscrita en lugar de perder repentinamente el techo sobre sus cabezas.

En el mundo de las inversiones, la cobertura funciona de la misma manera. Los inversores y los administradores de dinero utilizan prácticas de cobertura para reducir y controlar su exposición a los riesgos. Para cubrirse adecuadamente en el mundo de la inversión, uno debe usar varios instrumentos de manera estratégica para compensar el riesgo de movimientos adversos de precios en el mercado. La mejor manera de hacer esto es hacer otra inversión de manera específica y controlada. Por supuesto, los paralelismos con el ejemplo de seguro anterior son limitados: en el caso del seguro contra inundaciones, el titular de la póliza sería compensado por completo por su pérdida, tal vez menos un deducible. En el espacio de inversión, la cobertura es más compleja y una ciencia imperfecta.

Una cobertura perfecta es aquella que elimina todo riesgo en una posición o cartera. En otras palabras, la cobertura es 100% & amp; amp; nbsp; inversamente correlacionado con el activo vulnerable. Esto es más un ideal que una realidad sobre el terreno, e incluso el hipotético seto perfecto no está exento de costos. El riesgo de base se refiere al riesgo de que un activo y una cobertura no se muevan en direcciones opuestas como se esperaba; & amp; quot; basis & amp; quot; se refiere a la discrepancia.

¿Cómo funciona la cobertura??

La forma más común de cobertura en el mundo de la inversión es a través de derivados. Los derivados son valores que se mueven en correspondencia con uno o más activos subyacentes. Incluyen opciones, swaps, futuros y contratos a plazo. Los activos subyacentes pueden ser acciones, bonos, materias primas, monedas, índices o tasas de interés. Los derivados pueden ser coberturas efectivas contra sus activos subyacentes, ya que la relación entre los dos está más o menos claramente definida. Es posible utilizar derivados para establecer una estrategia comercial en la que una pérdida para una inversión se mitiga o compensa con una ganancia en un derivado comparable.

Por ejemplo, si Morty compra 100 acciones de Stock plc (STOCK) a $ 10 por acción, podría cubrir su inversión comprando una opción de venta estadounidense con un precio de ejercicio de $ 8 que expira en un año. Esta opción le da a Morty el derecho de vender 100 acciones de STOCK por $ 8 en cualquier momento del próximo año. Let & amp; apos; s asume que paga $ 1 por la opción, o $ 100 en prima. Si un año después STOCK cotiza a $ 12, Morty no ejercerá la opción y saldrá $ 100. Sin embargo, es poco probable que se preocupe, ya que su ganancia no realizada es de $ 100 ($ 100 incluyendo el precio de la venta). Si STOCK cotiza a $ 0, por otro lado, & amp; nbsp; Morty ejercerá la opción y venderá sus acciones por $ 8, por una pérdida de $ 300 ($ 300 incluyendo el precio de la venta). Sin la opción, se puso de pie para perder toda su inversión.

La efectividad de una cobertura derivada se expresa en términos de delta, a veces llamada relación & amp; quot; hedge.& amp; quot; Delta es la cantidad que se mueve el precio de un derivado por $ 1 & amp; amp; nbsp; movimiento en el precio del activo subyacente.

Afortunadamente, los diversos tipos de opciones y contratos de futuros permiten a los inversores protegerse contra casi cualquier inversión, incluidas las que involucran acciones, tasas de interés, monedas, materias primas y más.

Es probable que la estrategia de cobertura específica, así como la fijación de precios de los instrumentos de cobertura, dependan del riesgo a la baja de la garantía subyacente contra la cual el inversor desea cubrir. En general, cuanto mayor es el riesgo a la baja, mayor es el costo de la cobertura. El riesgo a la baja tiende a aumentar con niveles más altos de volatilidad y con el tiempo; una opción que expira después de un período más largo y que está vinculada a una seguridad más volátil será, por lo tanto, más costosa como medio de cobertura. En el ejemplo de STOCK anterior, cuanto mayor sea el precio de ejercicio, más costosa será la opción de venta, pero también más protección de precios ofrecerá. Estas variables se pueden ajustar para crear una opción menos costosa que ofrezca menos protección, o una más costosa que brinde mayor protección. Aún así, en cierto punto, se vuelve desaconsejable comprar protección adicional de precios desde la perspectiva de la rentabilidad.

Cobertura a través de la diversificación

El uso de derivados para cubrir una inversión permite cálculos precisos de riesgo, pero requiere una medida de sofisticación y, a menudo, bastante capital. Sin embargo, los derivados no son la única forma de cubrirse. La diversificación estratégica de una cartera para reducir ciertos riesgos también puede considerarse una cobertura, aunque algo cruda. Por ejemplo, Rachel podría invertir en una empresa de artículos de lujo con márgenes crecientes. Sin embargo, podría preocuparse de que una recesión pueda acabar con el mercado para un consumo conspicuo. Una forma de combatir eso sería comprar existencias de tabaco o servicios públicos, que tienden a capear bien las recesiones y pagar grandes dividendos.

Esta estrategia tiene sus compensaciones: si los salarios son altos y los empleos son abundantes, el fabricante de artículos de lujo podría prosperar, pero pocos inversores se sentirían atraídos por las aburridas acciones anticíclicas, que podrían caer a medida que el capital fluye a lugares más emocionantes. También tiene sus riesgos: no hay garantía de que el stock de artículos de lujo y el seto se muevan en direcciones opuestas. Ambos podrían caer debido a un evento catastrófico, como sucedió durante la crisis financiera, o por dos razones no relacionadas.

Cobertura extendida

En el espacio índice, las caídas moderadas de los precios son bastante comunes, y también son altamente impredecibles. Los inversores que se centran en esta área pueden estar más preocupados por las disminuciones moderadas que por las más severas. En estos casos, un diferencial de oso es una estrategia de cobertura común.

En este tipo de diferencial, el inversor índice compra una opción que tiene un precio de ejercicio más alto. A continuación, vende una venta con un precio de ejercicio más bajo pero la misma fecha de vencimiento. Dependiendo de la forma en que se comporta el índice, el inversor tiene un grado de protección de precios igual a la diferencia entre los dos precios de ejercicio (menos el costo). Si bien es probable que sea una cantidad moderada de protección, a menudo es suficiente para cubrir una breve recesión en el índice.

Riesgos de cobertura

La cobertura es una técnica utilizada para reducir el riesgo, pero es importante tener en cuenta que casi todas las prácticas de cobertura tendrán sus propias desventajas. Primero, como se indicó anteriormente, la cobertura es imperfecta y no es una garantía de éxito futuro, ni garantiza que se mitiguen las pérdidas. Más bien, los inversores deberían pensar en la cobertura en términos de pros y contras. ¿Los beneficios de una estrategia particular superan el gasto adicional que requiere?? Debido a que la cobertura rara vez resultará en que un inversor gane dinero, vale la pena recordar que una cobertura exitosa es solo una que solo evita pérdidas.

Hedging and the Everyday Investor

Para la mayoría de los inversores, la cobertura nunca entrará en juego en sus actividades financieras. Es poco probable que muchos inversores negocien un contrato de derivados en cualquier momento. Parte de la razón de esto es que los inversores con una estrategia a largo plazo, como las personas que ahorran para la jubilación, tienden a ignorar las fluctuaciones diarias de una garantía determinada. En estos casos, las fluctuaciones a corto plazo no son críticas porque una inversión probablemente crecerá con el mercado general.

Para los inversores que entran en la categoría de compra y retención, puede parecer que hay poca o ninguna razón para aprender sobre la cobertura. Todavía, porque las grandes empresas y los fondos de inversión tienden a participar en prácticas de cobertura de manera regular, y porque estos inversores pueden seguir o incluso estar involucrados con estas entidades financieras más grandes, it & amp;# x2019;es útil comprender qué implica la cobertura para poder rastrear y comprender mejor las acciones de estos jugadores más grandes.

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