Curva de rendimiento interpolada (curva I)

¿Qué es una curva de rendimiento interpolada (curva I)??

Una curva de rendimiento interpolada (curva I) es una curva de rendimiento derivada del uso de bonos del Tesoro en ejecución. Debido a que los bonos del Tesoro en funcionamiento se limitan a vencimientos específicos, el rendimiento de los vencimientos que se encuentra entre los tesoros en el camino debe ser interpolado. La interpolación es una forma de determinar el valor de una entidad desconocida, a menudo mediante el uso de análisis numéricos para estimar el valor de esa entidad.

Los analistas e inversores financieros interpolan las curvas de rendimiento para ayudar a predecir la actividad económica futura y los niveles de precios del mercado de bonos. Pueden lograr esto utilizando una serie de metodologías, incluido el bootstrapping y el análisis de regresión.

Conclusiones clave

  • Una curva de rendimiento interpolada o & amp; quot; I curve & amp; quot; se refiere a una curva de rendimiento que se ha trazado utilizando datos sobre el rendimiento y los vencimientos de los bonos del Tesoro en ejecución.
  • Los bonos del Tesoro en funcionamiento son los bonos del Tesoro de EE. UU. emitidos más recientemente o los pagarés de un vencimiento específico.
  • La interpolación se refiere a los métodos utilizados para crear nuevos puntos de datos estimados entre los puntos de datos conocidos en un gráfico.
  • Dos de los métodos más comunes para interpolar una curva de rendimiento son el bootstrapping y el análisis de regresión.
  • Los inversores y los analistas financieros a menudo interpolan curvas de rendimiento para comprender mejor hacia dónde podrían ir los mercados de bonos y la economía en el futuro.

Comprender la curva de rendimiento interpolada (curva I)

La curva de rendimiento es la curva que se forma en un gráfico cuando se trazan el rendimiento y varios vencimientos de los valores del Tesoro. El gráfico se traza con el eje y que representa las tasas de interés y el eje x que muestra las duraciones de tiempo cada vez mayores. Dado que los bonos a corto plazo generalmente tienen rendimientos más bajos que los bonos a más largo plazo, la curva se inclina hacia arriba desde abajo hacia la izquierda hacia la derecha.

Cuando la curva de rendimiento se traza utilizando datos sobre el rendimiento y los vencimientos de los bonos del Tesoro en funcionamiento, se conoce como una curva de rendimiento interpolada o una curva I. Los bonos del Tesoro en funcionamiento son las letras, pagarés o bonos del Tesoro de EE. UU. Publicados más recientemente de un vencimiento particular

Por el contrario, los bonos del Tesoro fuera de la carrera son una deuda del Tesoro comercializable que consiste en problemas más experimentados. El Tesoro en funcionamiento tendrá un rendimiento más bajo y un precio más alto que una emisión similar fuera de la carrera, y solo representan un pequeño porcentaje del total de valores del Tesoro emitidos.

Interpolación

La interpolación es simplemente un método utilizado para determinar el valor de una entidad desconocida. Los valores del Tesoro emitidos por el gobierno de los EE. UU. No están disponibles por cada período de tiempo. Por ejemplo, podrá encontrar el rendimiento para un bono a 1 año, pero no un bono a 1.5 años.

Para determinar el valor de un rendimiento o tasa de interés faltante para derivar una curva de rendimiento, la información faltante se puede interpolar utilizando varios métodos, incluido el bootstrapping o el análisis de regresión. Una vez que se ha derivado la curva de rendimiento interpolado, se pueden calcular los diferenciales de rendimiento a partir de ella, ya que pocos de los bonos tienen vencimientos comparables a los de los bonos del Tesoro en funcionamiento.

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Debido a que las curvas de rendimiento reflejan la opinión del mercado de bonos y de los próximos niveles de inflación, tasas de interés y crecimiento económico general, los inversores pueden usar curvas de rendimiento para ayudarlos a tomar decisiones de inversión.

Bootstrapping

El método bootstrapping utiliza la interpolación para determinar los rendimientos de los valores de cupón cero del Tesoro con varios vencimientos. Usando este método, un bono con cupón se despoja de sus flujos de efectivo futuros & amp; # x2014; es decir, pagos de cupones & amp; # x2014; y se convierte en múltiples bonos de cupón cero. Por lo general, se conocerán algunas tasas en el extremo corto de la curva. Para las tasas que se desconocen debido a la liquidez insuficiente en el extremo corto, puede usar las tasas del mercado monetario interbancario.

Para recapitular, las primeras tasas interpoladas para cada vencimiento perdido. Puede hacerlo utilizando un método de interpolación lineal. Una vez que haya determinado todas las tasas de estructura de términos, use el método bootstrapping para derivar la curva cero de la estructura de término par. Es un proceso iterativo que permite derivar una curva de rendimiento de cupón cero de las tasas y precios de los bonos con cupón.

Consideraciones especiales

Varios tipos diferentes de valores de renta fija cotizan en diferenciales de rendimiento a la curva de rendimiento interpolada, lo que lo convierte en un punto de referencia importante. Por ejemplo, ciertas obligaciones hipotecarias colateralizadas (OCM) de la agencia se negocian a un diferencial de la curva I en un punto en la curva igual a su vida promedio ponderada. Una vida promedio ponderada de CMO y amp; apos; probablemente se encuentre en algún lugar dentro de los tesoros en la carrera, lo que hace necesaria la derivación de la curva de rendimiento interpolada.

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