Delta Hedging

¿Qué es Delta Hedging??

La cobertura Delta es una estrategia de negociación de opciones que tiene como objetivo reducir o cubrir el riesgo direccional asociado con los movimientos de precios en el activo subyacente. El enfoque utiliza opciones para compensar el riesgo de una sola opción que tenga o de una cartera completa de participaciones. El inversor intenta alcanzar un estado neutral delta y no tener un sesgo direccional en la cobertura.

Estrechamente relacionado está la cobertura delta-gamma, que es un & amp; amp; nbsp; options & amp; amp; nbsp; estrategia que combina ambos & amp; amp; nbsp; delta & amp; nbsp; y & amp; amp; nbsp; gamma & amp; nbsp; hedges para mitigar el riesgo de cambios en el & amp; nps.

Conclusiones clave

  • La cobertura Delta es una estrategia de opciones que busca ser direccionalmente neutral al establecer posiciones largas y cortas compensatorias en el mismo subyacente.
  • Al reducir el riesgo direccional, la cobertura del delta puede aislar los cambios de volatilidad para un operador de opciones.
  • Uno de los inconvenientes de la cobertura del delta es la necesidad de observar y ajustar constantemente las posiciones involucradas. También puede incurrir en costos comerciales ya que las coberturas del delta se agregan y eliminan a medida que cambia el precio subyacente.

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& amp; amp; nbsp ;
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Delta Hedging

Comprender la cobertura Delta

El tipo más básico de cobertura del delta involucra a un inversor que compra o vende opciones, y luego compensa el riesgo delta comprando o vendiendo una cantidad equivalente de acciones o acciones de ETF. Los inversores pueden querer compensar su riesgo de movimiento en la opción o el stock subyacente mediante el uso de estrategias de cobertura del delta. Las estrategias de opciones más avanzadas buscan & amp; amp; nbsp; volatilidad comercial & amp; amp; nbsp; mediante el uso de estrategias comerciales delta neutrales. Dado que la cobertura del delta intenta neutralizar o reducir el alcance del movimiento en un precio de opción y amp; apos; s en relación con el precio del activo y amp; apos; s, requiere un reequilibrio constante de la cobertura. La cobertura Delta es una estrategia compleja utilizada principalmente por comerciantes institucionales y bancos de inversión.

El delta representa el cambio en el valor de una opción en relación con el movimiento en el precio de mercado del activo subyacente.Las coberturas son inversiones & amp; # x2014; generalmente opciones y amp; # x2014; tomado para compensar la exposición al riesgo de un activo.

Delta Hedging explicado

Delta es una relación entre el cambio en el precio de un contrato de opciones y el movimiento correspondiente del activo subyacente y el valor de apos; s. Por ejemplo, si una opción sobre acciones para acciones de XYZ tiene un delta de 0.45, si la acción subyacente aumenta el precio de mercado en $ 1 por acción, el valor de la opción aumentará en $ 0.45 por acción, todo lo demás será equivalente.

En aras de la discusión, supongamos que las opciones discutidas tienen las acciones como su seguridad subyacente. Los operadores quieren saber una opción y un delta de apostos, ya que puede decirles cuánto aumentará o disminuirá el valor de la opción o la prima con un movimiento en el precio de las acciones y los apostos. El cambio teórico en la prima para cada punto base o cambio de $ 1 en el precio del subyacente es el delta, mientras que la relación entre los dos movimientos es el índice de cobertura.

El delta de una opción de compra oscila entre cero y uno, mientras que el delta de una opción de venta oscila entre uno negativo y cero. Se espera que el precio de una opción de venta con un delta de -0.50 aumente en 50 centavos si el activo subyacente cae en $ 1. Lo contrario también es cierto. Por ejemplo, el precio de una opción de compra con un índice de cobertura de 0.40 aumentará el 40% del movimiento del precio de las acciones si el precio de la acción subyacente aumenta en $ 1.

El comportamiento del delta depende de si es:

  • En el dinero o actualmente rentable
  • Al dinero al mismo precio que la huelga
  • Fuera del dinero no es rentable actualmente

Una opción de venta con un delta de -0.50 se considera al dinero, lo que significa que el precio de ejercicio de la opción es igual al precio subyacente de stock & amp; apos; s. Por el contrario, una opción de compra con un delta de 0.50 tiene una huelga que es igual a la de stock & amp; apos; s.

Alcanzando Delta Neutral

Una posición de opciones podría cubrirse con opciones que exhiban un delta que es opuesto al de las opciones actuales que se mantienen para mantener una posición neutral en el delta. Una posición neutral delta es aquella en la que el delta general es cero, lo que minimiza las opciones y amp; apos; movimientos de precios en relación con el activo subyacente.

Por ejemplo, suponga que un inversor tiene una opción de compra con un delta de 0.50, lo que indica que la opción es al dinero y desea mantener una posición neutral delta. El inversor podría comprar una opción de venta al dinero con un delta de -0.50 para compensar el delta positivo, lo que haría que la posición tuviera un delta de cero.

Una breve introducción a las opciones

El valor de una opción se mide por el monto de su prima & amp; # x2014; la tarifa pagada por comprar el contrato. Al mantener la opción, el inversor o el comerciante pueden ejercer sus derechos de comprar o vender 100 acciones del subyacente, pero no están obligados a realizar esta acción si no es rentable para ellos. El precio al que comprarán o venderán se conoce como el precio de ejercicio y se establece & amp; # x2014; junto con la fecha de vencimiento & amp; # x2014; en el momento de la compra. Cada contrato de opciones equivale a 100 acciones del stock o activo subyacente.

Los titulares de opciones de estilo americano pueden ejercer sus derechos en cualquier momento hasta la fecha de vencimiento inclusive. Las opciones de estilo europeo permiten al titular ejercer solo en la fecha de vencimiento. Además, dependiendo del valor de la opción, el titular puede decidir vender su contrato a otro inversor antes de su vencimiento.

Por ejemplo, si una opción de compra tiene un precio de ejercicio de $ 30 y la acción subyacente se cotiza a $ 40 al vencimiento, el titular de la opción puede convertir 100 acciones al precio de ejercicio menor & amp; # x2014; $ 30. Si lo desean, pueden darse la vuelta y venderlos en el mercado abierto por $ 40 para obtener ganancias. La ganancia sería de $ 10 menos la prima por la opción de compra y cualquier tarifa del corredor por realizar las operaciones.

Las opciones de venta son un poco más confusas, pero funcionan de la misma manera que la opción de compra. Aquí, el titular espera que el valor del activo subyacente se deteriore antes del vencimiento. Pueden mantener el activo en su cartera o pedir prestado las acciones a un corredor.

Delta Hedging With Equities

Una posición de opciones también podría cubrirse delta utilizando acciones de la acción subyacente. Una parte de la acción subyacente tiene un delta de uno ya que el valor de la acción y los apostos cambia en $ 1. Por ejemplo, suponga que un inversor es una opción de compra larga en una acción con un delta de 0.75 & amp; # x2014; o 75 ya que las opciones tienen un multiplicador de 100.

En este caso, el inversor podría cubrir la opción de compra delta acortando 75 acciones de las acciones subyacentes. En resumen, el inversor pide prestado acciones, vende esas acciones en el mercado a otros inversores y luego compra acciones para volver al prestamista & amp; # x2014; a un precio con suerte más bajo.

Pros y contras de Delta Hedging

Uno de los principales inconvenientes de la cobertura del delta es la necesidad de observar y ajustar constantemente las posiciones involucradas. Dependiendo del movimiento de las acciones, el comerciante tiene que comprar y vender valores con frecuencia para evitar estar bajo o sobrecogido.

Además, el número de transacciones involucradas en la cobertura del delta puede volverse costoso ya que se incurre en tarifas comerciales a medida que se realizan ajustes en la posición. Puede ser particularmente costoso cuando la cobertura se realiza con opciones, ya que pueden perder el valor del tiempo, a veces la negociación es menor que la acción subyacente.

El valor del tiempo es una medida de cuánto tiempo queda antes de la expiración de una opción y amperios por los cuales un comerciante puede obtener ganancias. A medida que pasa el tiempo y se acerca la fecha de vencimiento, la opción pierde el valor del tiempo ya que queda menos tiempo para obtener ganancias. Como resultado, el valor de tiempo de una opción impacta el costo de la prima para esa opción, ya que las opciones con mucho valor de tiempo generalmente tendrán primas más altas que las que tienen poco valor de tiempo. A medida que pasa el tiempo, el valor de la opción cambia, lo que puede resultar en la necesidad de una mayor cobertura del delta para mantener una estrategia delta neutral.

La cobertura de Delta puede beneficiar a los operadores cuando anticipan un fuerte movimiento en el stock subyacente, pero corren el riesgo de estar sobrecogidos si el stock no se mueve como se esperaba. Si las posiciones sobrecobradas tienen que relajarse, los costos comerciales aumentan.

Pros

  • La cobertura de Delta permite a los comerciantes cubrir el riesgo de cambios adversos en los precios en una cartera.

  • La cobertura de Delta puede proteger las ganancias de una opción o posición de acciones a corto plazo sin desenrollar la tenencia a largo plazo.

Contras

  • Es posible que se necesiten numerosas transacciones para ajustar constantemente la cobertura del delta, lo que genera costosas tarifas.

  • Los operadores pueden cubrirse si el delta se compensa con demasiado o si los mercados cambian inesperadamente después de que la cobertura esté en su lugar.

Ejemplo del mundo real de Delta Hedging

Supongamos que un comerciante quiere mantener una posición neutral delta para invertir en el stock de General Electric (GE). El inversor posee & amp; # x2014; o es una opción larga de una opción de venta en GE. Una opción equivale a 100 acciones de GE & amp; apos; s.

Las acciones disminuyen considerablemente y el comerciante tiene una ganancia en la opción de venta. Sin embargo, los eventos recientes han impulsado el stock & amp; apos; s & amp; amp; nbsp; precio más alto. Sin embargo, el comerciante ve este aumento como un evento a corto plazo y espera que las acciones vuelvan a caer eventualmente. Como resultado, se establece una cobertura delta para ayudar a proteger las ganancias en la opción de venta.

El stock de GE & amp; apos; s tiene un delta de -0.75, que generalmente se conoce como -75. El inversor establece una posición neutral delta mediante la compra de 75 acciones de la acción subyacente. A $ 10 por acción, los inversores compran 75 acciones de GE al costo de $ 750 en total. Una vez que el reciente aumento de stock & amp; apos; ha finalizado o los eventos han cambiado a favor de la posición de opción de venta de trader & amp; apos; s, el operador puede eliminar la cobertura delta.

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