Difusión horizontal

¿Qué es una extensión horizontal??

Un diferencial horizontal (más comúnmente conocido como diferencial de calendario) es una estrategia de opciones o futuros creada con posiciones largas y cortas simultáneas en el derivado sobre el mismo activo subyacente y el mismo precio de ejercicio, pero con diferentes meses de vencimiento.

Conclusiones clave

  • El diferencial horizontal es una posición derivada larga y corta simultánea sobre el mismo activo subyacente y el precio de ejercicio, pero con un vencimiento diferente.
  • Los diferenciales horizontales (calendarios) permiten a los comerciantes construir una operación que minimiza los efectos del tiempo.
  • Los diferenciales de futuros que utilizan esta estrategia pueden centrarse en las fluctuaciones de precios esperadas a corto plazo.
  • Tanto las opciones como los futuros subyacentes a los contratos crean una posición apalancada de facto.

Comprensión de la propagación horizontal

El objetivo de un diferencial horizontal generalmente es beneficiarse de los cambios en la volatilidad a lo largo del tiempo o explotar la fluctuación en los precios de los eventos a corto plazo. El diferencial también se puede utilizar como método para crear un apalancamiento significativo con un riesgo limitado.

Para crear el diferencial horizontal, un comerciante primero especifica una opción o contrato de futuros para comprar y luego vende un contrato similar que tiene una fecha de vencimiento más corta (todas las demás características son iguales). Los dos contratos idénticos, separados solo por su fecha de vencimiento, crean una diferencia en el precio, una diferencia que el mercado representa como valor de tiempo & amp; # x2014; específicamente la cantidad de tiempo que difiere entre los dos contratos.

En los mercados de opciones, esta distinción es importante porque el valor de tiempo de cada contrato de opción es un componente clave de su precio. Este diferencial neutraliza el gasto de ese valor de tiempo tanto como sea posible.

En los mercados de futuros, donde el valor del tiempo no es un factor específico en la fijación de precios, la diferencia de precio representa las expectativas de cambio en la fijación de precios que los participantes del mercado creen que es probable que ocurra entre las dos fechas de vencimiento diferentes.

Si bien los diferenciales horizontales o de calendario se usan ampliamente en el mercado de futuros, gran parte del análisis se centra en el mercado de opciones donde los cambios de volatilidad son cruciales para los precios. Debido a que la volatilidad y el valor del tiempo están estrechamente relacionados en el precio de las opciones, este tipo de diferencial minimiza el efecto del tiempo y produce una mayor oportunidad de beneficiarse de los aumentos en la volatilidad en el momento de la operación.

& lt; h3 / & gt ;

Se pueden crear diferenciales cortos invirtiendo la configuración (compre el contrato con un vencimiento más cercano y véndalo con un vencimiento más lejano). Esta variación busca beneficiarse de las disminuciones en la volatilidad.

El comercio a largo plazo aprovecha la forma en que actúan las opciones cercanas y de larga data cuando cambian el tiempo y la volatilidad. Un aumento en la volatilidad implícita tendría un impacto positivo en esta estrategia porque las opciones a más largo plazo son más sensibles a los cambios en la volatilidad (vega superior). La advertencia es que las dos opciones pueden y probablemente se negociarán con diferentes medidas de volatilidad implícitas, pero es raro que el movimiento de volatilidad y el efecto sobre el precio del diferencial de opciones horizontales actúen de manera diferente a lo que se esperaría.

Ejemplo de propagación horizontal

Con el comercio de acciones de Exxon Mobil en $ 89.05 a fines de enero de 2018: 1

  • Venda la llamada del 95 de febrero por $ 0.97 ($ 97 por un contrato).
  • Compre la llamada del 95 de marzo por $ 2.22 ($ 222 por un contrato).

Costo neto (débito) $ 1.25 ($ 125 por un contrato). El comerciante recibe $ 0.97 mientras paga $ 2.22.

Como se trata de un diferencial de débito, la pérdida máxima es el monto pagado por la estrategia. La opción vendida está más cerca de su vencimiento y, por lo tanto, tiene un precio más bajo que la opción comprada, lo que genera un débito o costo neto. En este escenario, el comerciante espera capturar un aumento de valor asociado con un precio creciente (hasta pero no más de $ 95) entre la compra y el vencimiento de febrero.

El movimiento ideal del mercado para obtener ganancias sería que el precio se volviera más volátil en el corto plazo, pero que generalmente aumentara, cerrando justo por debajo de 95 a partir de la expiración de febrero. Esto permite que el contrato de opciones de febrero expire sin valor y aún permita que el comerciante se beneficie de movimientos ascendentes hasta el vencimiento de marzo.

Tenga en cuenta que si el comerciante simplemente comprara el vencimiento de marzo, el costo habría sido de $ 222 dólares, pero al emplear este diferencial, el costo requerido para realizar y mantener esta operación fue de solo $ 125, lo que hace que la operación sea de mayor margen y menos riesgo.

Dependiendo del precio de ejercicio y el tipo de contrato elegido, la estrategia se puede utilizar para beneficiarse de una tendencia de mercado neutral, alcista o bajista.

Latest stories

You might also like...