Due Diligence

¿Qué es la diligencia debida??

La diligencia debida es una investigación, auditoría o revisión realizada para confirmar hechos o detalles de un asunto en consideración. En el mundo financiero, la diligencia debida requiere un examen de los registros financieros antes de realizar una transacción propuesta con otra parte.

Conclusiones clave

  • La diligencia debida es una forma sistemática de analizar y mitigar el riesgo de una decisión comercial o de inversión.
  • Un inversor individual puede llevar a cabo la debida diligencia sobre cualquier acción utilizando información pública fácilmente disponible.
  • La misma estrategia de diligencia debida funcionará en muchos otros tipos de inversiones.
  • La diligencia debida implica examinar los números de una empresa y amp; apos, comparar los números a lo largo del tiempo y compararlos con los competidores.
  • La diligencia debida se aplica en muchos otros contextos, por ejemplo, realizar una verificación de antecedentes de un empleado potencial o leer revisiones de productos.

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Due Diligence

Comprensión de la diligencia debida

La diligencia debida se convirtió en una práctica común (y un término común) en los Estados Unidos con la aprobación de la Ley de Valores de 1933. Con esa ley, los corredores y corredores de valores se hicieron responsables de divulgar completamente la información material sobre los instrumentos que vendían. Al no divulgar esta información a posibles inversores, los distribuidores y corredores son responsables del enjuiciamiento penal

Los escritores de la ley reconocieron que exigir la divulgación completa de los distribuidores y corredores de izquierda vulnerables a un enjuiciamiento injusto por no revelar un hecho material que no poseían o no podrían haber sabido en el momento de la venta. Por lo tanto, la ley incluía una defensa legal: siempre y cuando los distribuidores y corredores ejercieran & amp; quot; diligence due & amp; quot; Al investigar a las empresas cuyas acciones vendían, y divulgaron completamente los resultados, no se les hizo responsables de la información que no se descubrió durante la investigación.

Tipos de diligencia debida

La diligencia debida es realizada por analistas de investigación de capital, gestores de fondos, corredores de bolsa, inversores individuales y empresas que están considerando adquirir otras empresas. La diligencia debida por parte de los inversores individuales es voluntaria. Sin embargo, los corredores de bolsa están legalmente obligados a llevar a cabo la debida diligencia sobre un valor antes de venderlo.

Cómo realizar la debida diligencia para las existencias

A continuación se presentan 10 pasos para los inversores individuales que realizan la debida diligencia. La mayoría están relacionados con acciones, pero, en muchos casos, se pueden aplicar a bonos, bienes raíces y muchas otras inversiones.

Después de esos 10 pasos, ofrecemos algunos consejos al considerar una inversión en una empresa de nueva creación.

Toda la información que necesita está fácilmente disponible en los informes trimestrales y anuales de la compañía y en los perfiles de la compañía en noticias financieras y sitios de corretaje de descuento.

Paso 1: Analizar la capitalización de la empresa & amp; amp; nbsp;

Una empresa & amp; # x2019; s capitalización de mercado, o valor total, indica cuán volátil es el precio de las acciones, qué tan amplia es su propiedad y el tamaño potencial de los mercados objetivo de la empresa y los apostos.

Las compañías de gran capitalización y mega capitalización tienden a tener flujos de ingresos estables y una base de inversores grande y diversa, lo que tiende a conducir a una menor volatilidad. Las compañías de mediana capitalización y pequeña capitalización generalmente tienen mayores fluctuaciones en sus precios de acciones y ganancias que las grandes corporaciones.

Paso 2: Tendencias de ingresos, ganancias y márgenes

El estado de resultados de la compañía y amp; apos; s enumerará sus ingresos o sus ingresos o ganancias netas. Ese es el resultado final. Es importante monitorear las tendencias a lo largo del tiempo en los ingresos de una empresa y amp; apos; s, gastos operativos, márgenes de beneficio y rendimiento del capital.

El margen de beneficio de la empresa y amp; apos; se calcula dividiendo sus ingresos netos & amp; amp; nbsp; by & amp; amp; nbsp; sus ingresos. Es mejor analizar el margen de beneficio durante varios trimestres o años y comparar esos resultados con empresas de la misma industria para obtener alguna perspectiva.

Paso 3: Competidores e Industrias

Ahora que tiene una idea de cuán grande es la compañía y cuánto gana, es hora de evaluar la industria en la que opera y su competencia. Cada empresa está definida en parte por su competencia. La diligencia debida implica comparar los márgenes de beneficio de una empresa con dos o tres de sus competidores. Por ejemplo, las preguntas a hacer son: ¿Es la empresa líder en su industria o en sus mercados objetivo específicos??& amp; amp; nbsp; ¿Está creciendo la industria de la empresa y los apos; s??

La realización de la debida diligencia en varias empresas de la misma industria puede dar a un inversor una visión significativa de cómo está funcionando la industria y qué empresas tienen la ventaja en esa industria.

Paso 4: Múltiples de valoración

Muchas proporciones y métricas financieras se utilizan para evaluar a las empresas, pero tres de las más útiles son la relación precio / ganancias (P / E), la relación precio / ganancias / crecimiento (PEG) y amp; amp; nbsp; y relación precio-venta (P / S).Estas proporciones ya están calculadas para usted en sitios web como Yahoo! Finanzas.

A medida que investiga las proporciones para una empresa, compare varios de sus competidores. Puede que te encuentres más interesado en un competidor.

  • La relación P / E le da una idea general de cuánta expectativa se incorpora al precio de las acciones de la empresa y amp; apos; s. Es una buena idea examinar esta proporción durante unos años para asegurarse de que el trimestre actual sea una aberración.
  • La relación precio / libro (P / B), el múltiplo empresarial y la relación precio / venta (o ingresos) miden la valoración de la empresa en relación con su deuda, ingresos anuales y balance. La comparación por pares es importante aquí porque los rangos saludables difieren de una industria a otra.
  • La relación PEG sugiere expectativas entre los inversores para el crecimiento de las ganancias futuras de la compañía y amp; apos; y cómo se compara con el múltiplo de las ganancias actuales. Las existencias con relaciones PEG cercanas a una se consideran bastante valoradas en condiciones normales de mercado.

Paso 5: Gestión y propiedad de acciones

¿La compañía sigue siendo dirigida por sus fundadores, o la junta ha barajado muchas caras nuevas?? Las empresas más jóvenes tienden a ser lideradas por fundadores. Investigue las biografías de la gerencia para conocer su nivel de experiencia y experiencia. La información biográfica se puede encontrar en el sitio web de la empresa y en el sitio web de Apos; s.

Relación P / E

La relación P / E da una idea de las expectativas que los inversores tienen para el rendimiento a corto plazo de las acciones y los apostos.

Si los fundadores y los ejecutivos poseen una alta proporción de acciones y si han estado vendiendo acciones recientemente es un factor importante en la debida diligencia. La alta propiedad de los altos directivos es una ventaja, y la baja propiedad es una bandera roja. Los accionistas tienden a estar mejor atendidos cuando los que dirigen la empresa tienen intereses creados y amp; amp; nbsp; en rendimiento de acciones.

Paso 6: Balance general

El balance consolidado de la compañía y los apostos mostrará sus activos y pasivos, así como la cantidad de efectivo disponible.

Verifique el nivel de deuda de la empresa y de los apostos y cómo se compara con otros en la industria. La deuda no es necesariamente algo malo, dependiendo del modelo de negocio y la industria de la empresa y los apostos. Pero asegúrese de que esas deudas estén altamente calificadas por las agencias de calificación.

Algunas compañías e industrias enteras, como el petróleo y el gas, requieren mucho capital, mientras que otras requieren pocos activos fijos e inversiones de capital. Determine la relación deuda / capital para ver cuánto capital positivo tiene la compañía. Por lo general, cuanto más efectivo genere una empresa, mejor será una inversión que probablemente sea porque la empresa puede cumplir con sus deudas y seguir creciendo.

Si las cifras de los activos totales, pasivos totales y accionistas & amp; apos; el patrimonio cambia sustancialmente de un año al siguiente, trate de averiguar por qué. Leer las notas a pie de página que acompañan a los estados financieros y la discusión de la gerencia y los apostadores en los informes trimestrales o anuales puede arrojar luz sobre lo que realmente está sucediendo en una empresa. La empresa podría estar preparándose para el lanzamiento de un nuevo producto, acumulando ganancias retenidas o en un estado de declive financiero.

Paso 7: Historial de precios de acciones

Los inversores deben investigar los movimientos de precios a corto y largo plazo de la acción y si la acción ha sido volátil o constante. Compare las ganancias generadas históricamente y determine cómo se correlaciona con el movimiento de precios.

Tenga en cuenta que el rendimiento pasado no garantiza futuros movimientos de precios. Si usted y amp; apos; son jubilados que buscan dividendos, por ejemplo, es posible que no quieran un precio de acción volátil. Las acciones que son continuamente volátiles tienden a tener accionistas a corto plazo, lo que puede agregar un riesgo adicional para ciertos inversores.

Paso 8: Posibilidades de dilución de stock

Los inversores deben saber cuántas acciones en circulación tiene la empresa y cómo se relaciona ese número con la competencia. ¿La compañía planea emitir más acciones?? Si es así, el precio de las acciones podría recibir un golpe.

Paso 9: Expectativas

Los inversores deben averiguar cuál es el consenso de los analistas de Wall Street para el crecimiento de las ganancias, los ingresos y las estimaciones de ganancias para los próximos dos o tres años. Los inversores también deben buscar discusiones sobre las tendencias a largo plazo que afectan a la industria y las noticias específicas de la compañía sobre asociaciones, empresas conjuntas, propiedad intelectual y nuevos productos o servicios.

Paso 10: Examine los riesgos a largo y corto plazo

Asegúrese de comprender tanto los riesgos de toda la industria como los riesgos específicos de la empresa. ¿Existen asuntos legales o regulatorios pendientes?? ¿Hay una gestión inestable??

Los inversores deben jugar al defensor de Devil & amp; apos; en todo momento, imaginando los peores escenarios y sus posibles resultados en el stock.& amp; amp; nbsp; Si un nuevo producto falla o un competidor presenta un nuevo y mejor producto, ¿cómo afectaría esto a la empresa?? ¿Cómo afectaría un salto en las tasas de interés a la empresa??

Una vez que usted y amp; apos; hayan completado los pasos descritos anteriormente, usted y amp; apos; tendrán una mejor idea del rendimiento de la empresa y de los apostos y cómo se adapta a la competencia. Estará mejor informado para tomar una decisión acertada.

Conceptos básicos de diligencia debida para inversiones de inicio

Al considerar invertir en una startup, algunos de los 10 pasos anteriores son apropiados, mientras que otros simplemente no son posibles porque la compañía no tiene el historial.Aquí hay algunos movimientos específicos de inicio.

  • Incluir una estrategia de salida. Más del 90% de las nuevas empresas fracasan.2 Planifique una estrategia para recuperar su dinero si el negocio falla.
  • Considere establecer una sociedad: los socios dividen el capital y el riesgo, por lo que pierden menos si el negocio falla.
  • Calcule la estrategia de cosecha para su inversión. Las empresas prometedoras pueden fracasar debido a un cambio en la tecnología, la política del gobierno o las condiciones del mercado. Esté atento a las nuevas tendencias, tecnologías y marcas, y prepárese para cosechar cuando descubra que el negocio puede no prosperar con los cambios.
  • Elija una startup con productos prometedores. Dado que la mayoría de las inversiones se cosechan después de cinco años, es aconsejable invertir en productos que tengan un retorno de la inversión (ROI) cada vez mayor para ese período.
  • En lugar de números duros sobre el rendimiento pasado, observe el plan de crecimiento del negocio y evalúe si parece ser realista.

Consideraciones especiales

En el mundo de las fusiones y adquisiciones (M & amp; amp; A), existe una delimitación entre & amp; quot; hard & amp; quot; y & amp; quot; soft & amp; quot; formas de diligencia debida.

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& amp; quot; Hard & amp; quot; la diligencia debida se refiere a los números. & amp; quot; Soft & amp; quot; La diligencia debida se refiere a las personas dentro de la empresa y en su base de clientes.

En la actividad tradicional de M& amp; amp; A, la empresa adquirente despliega analistas de riesgos que realizan la debida diligencia al estudiar los costos, beneficios, estructuras, activos y pasivos. Eso y amp; apos; s conocidos coloquialmente como diligencia debida dura.

Sin embargo, cada vez más, los acuerdos de M & amp; amp; también están sujetos al estudio de una empresa y cultura, gestión y otros elementos humanos de la empresa. Eso y amp; apos; s conocidos como diligencia debida suave.

La diligencia debida dura, impulsada por las matemáticas y las legalidades, es susceptible a interpretaciones optimistas de vendedores ansiosos. La diligencia debida blanda actúa como un contrapeso cuando los números están siendo manipulados o sobre enfatizados.

Hay muchos impulsores del éxito empresarial que los números no pueden capturar por completo, como las relaciones con los empleados, la cultura corporativa y el liderazgo. Cuando las ofertas de M& amp; amp; A fallan, como lo hacen más del 50% de ellas, a menudo se debe a que se ignora el elemento humano.

El análisis empresarial contemporáneo llama a este elemento capital humano. El mundo corporativo comenzó a tomar nota de su importancia a mediados de la década de 2000. En 2007, el Harvard Business Review dedicó parte de su edición de abril a lo que llamó & amp; quot; diligencia debida de capital humano, & amp; advertencia de que las empresas lo ignoran a su propio riesgo

Realización de la diligencia debida dura

En un acuerdo de M & amp; amp; A, la diligencia debida dura es el campo de batalla de abogados, contadores y negociadores. Por lo general, la diligencia debida se centra en las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA), el envejecimiento de las cuentas por cobrar y las cuentas por pagar, el flujo de caja y los gastos de capital.

En sectores como la tecnología o la fabricación, se presta especial atención a la propiedad intelectual y al capital físico.

Otros ejemplos de actividades de diligencia debida dura incluyen:

  • Revisión y auditoría de estados financieros
  • Proyecciones de escrutinio para el rendimiento futuro
  • Análisis del mercado de consumo
  • Buscando redundancias operativas que puedan eliminarse
  • Revisión de litigios potenciales o continuos
  • Revisión de consideraciones antimonopolio
  • Evaluación de las relaciones con subcontratistas y otros terceros

Realización de la debida diligencia blanda

Llevar a cabo una diligencia debida suave no es una ciencia exacta. Debe centrarse en qué tan bien una fuerza laboral específica se combinará con la cultura de la corporación adquirente y los apostadores.

La diligencia debida dura y blanda se entrelaza cuando se trata de programas de compensación e incentivos. Estos programas no solo se basan en números reales, lo que los hace fáciles de incorporar en la planificación posterior a la adquisición, sino que también se pueden discutir con los empleados y utilizar para evaluar el impacto cultural.

La debida diligencia suave se refiere a la motivación de los empleados, y los paquetes de compensación están específicamente construidos para impulsar esas motivaciones. No es una panacea o una cura para todos, pero la debida diligencia suave puede ayudar a la empresa adquirente a predecir si se puede implementar un programa de compensación para mejorar el éxito de un acuerdo.

La debida diligencia blanda también puede referirse a los clientes de la empresa objetivo y de los Apos;. Incluso si los empleados objetivo aceptan los cambios culturales y operativos de la adquisición, los clientes objetivo y los clientes pueden resentirse por un cambio en el servicio, los productos o los procedimientos. Esta es la razón por la cual muchos análisis de M&A; amp; ahora incluyen comentarios de clientes, revisiones de proveedores y datos de prueba del mercado.

Preguntas frecuentes sobre la diligencia debida

Lo que es exactamente la diligencia debida?

La diligencia debida es un proceso o esfuerzo para recopilar y analizar información antes de tomar una decisión. Es un proceso utilizado a menudo por los inversores para evaluar el riesgo. Implica examinar los números de una empresa y amp; apos;, comparar los números a lo largo del tiempo y compararlos con los competidores para evaluar una inversión y el potencial de los apostos en términos de crecimiento.

¿Cuál es el propósito de la debida diligencia??

La diligencia debida es principalmente una forma de reducir la exposición al riesgo. El proceso asegura que una parte conozca todos los detalles de una transacción antes de aceptarla. Por ejemplo, un corredor de bolsa le dará a un inversor los resultados de un informe de diligencia debida para que el inversor esté completamente informado y no pueda responsabilizar al corredor de bolsa por las pérdidas.

¿Cuáles son los tipos de diligencia debida??

Dependiendo de su propósito, la diligencia debida toma diferentes formas. Una compañía que está considerando un M & amp; amp; A realizará un análisis financiero en una compañía objetivo. La diligencia debida también podría incluir un análisis del crecimiento futuro. El adquirente puede hacer preguntas que aborden la estructuración de la adquisición. También es probable que el adquirente observe las prácticas y políticas actuales de la empresa objetivo y realice un análisis del valor para los accionistas. La diligencia debida se puede clasificar como & amp; quot; hard & amp; quot; diligencia debida, que se refiere a los números en los estados financieros, y & amp; quot; soft & amp; quot; diligencia debida, que se refiere a las personas dentro de la empresa y su base de clientes.

¿Qué es una lista de verificación de diligencia debida??

Una lista de verificación de diligencia debida es una forma organizada de analizar una empresa. La lista de verificación incluirá todas las áreas a analizar, como la propiedad y la organización, los activos y las operaciones, los índices financieros, el valor para los accionistas, los procesos y las políticas, el potencial de crecimiento futuro, la gestión y los recursos humanos.

¿Qué es un ejemplo de diligencia debida??

Se pueden encontrar ejemplos de diligencia debida en muchas áreas de nuestra vida diaria. Por ejemplo, realizar una inspección de la propiedad antes de completar una compra para evaluar el riesgo de la inversión, una empresa adquirente que examina una empresa objetivo antes de completar una fusión o adquisición, y un empleador que realiza una verificación de antecedentes de un posible recluta.

La línea de fondo

La diligencia debida es un proceso o esfuerzo para recopilar y analizar información antes de tomar una decisión o realizar una transacción para que una parte no sea legalmente responsable de ninguna pérdida o daño. El término se aplica a muchas situaciones, pero sobre todo a las transacciones comerciales. La diligencia debida es realizada por inversores que desean minimizar el riesgo, corredores de bolsa que desean asegurarse de que una parte de cualquier transacción esté completamente informada de los detalles para que el corredor-distribuidor no sea responsable y las empresas que están considerando adquirir otra empresa. . Fundamentalmente, hacer su diligencia debida significa que ha reunido los hechos necesarios para tomar una decisión sabia e informada.

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