Exposición neta

¿Qué es la exposición neta??

La exposición neta es la diferencia entre un fondo de cobertura y las posiciones largas de # x2019 y sus posiciones cortas. Expresado como un porcentaje, este número es una medida de la medida en que un libro de negociación de fondo & amp; # x2019; s está expuesto a las fluctuaciones del mercado.

La exposición neta puede contrastarse con una exposición bruta de fondos y amp; apos; s.

Llave para llevar

  • La exposición neta es la diferencia entre las posiciones cortas y las posiciones largas de un fondo de cobertura y amp; apos, expresadas como un porcentaje.
  • Un nivel más bajo de exposición neta disminuye el riesgo de que la cartera del fondo & amp; # x2019; s se vea afectada por las fluctuaciones del mercado.
  • Idealmente, la exposición neta debe considerarse junto con una exposición bruta de fondos y amp; apos; s.

Comprensión de la exposición neta

La exposición neta refleja la diferencia entre los dos tipos de posiciones mantenidas en una cartera de fondos de cobertura y amp; apos; s. Si el 60% de un fondo es largo y el 40% es corto, por ejemplo, la exposición bruta del fondo y los apostos es del 100% (60% + 40%), y su exposición neta es del 20% (60% – 40% ), suponiendo que el fondo no utilice apalancamiento (más sobre eso a continuación). La exposición bruta & amp; amp; nbsp; se refiere al nivel absoluto de las inversiones de un fondo & amp; apos; s, o la suma de posiciones largas y posiciones cortas.

Un fondo tiene una exposición larga neta si el monto porcentual invertido en posiciones largas excede el monto porcentual invertido en posiciones cortas, y tiene una posición corta neta si las posiciones cortas exceden las posiciones largas. Si el porcentaje invertido en posiciones largas es igual a la cantidad invertida en posiciones cortas, la exposición neta es cero.

Un administrador de fondos de cobertura ajustará la exposición neta siguiendo su perspectiva de inversión & amp; # x2014; bullish, bearish o neutral. Ser neto largo refleja una estrategia alcista; ser neto corto, bajista. La exposición neta del 0%, mientras tanto, es una estrategia neutral para el mercado.

Exposición bruta vs. Exposición neta

Decir que un fondo tiene una exposición larga neta del 20%, como en nuestro ejemplo anterior, podría referirse a cualquier combinación de posiciones largas y cortas. Como ejemplo, considere:

  • 30% largo y 10% corto es igual a 20% largo
  • 60% largo y 40% corto es igual a 20% largo
  • 80% largo y 60% corto es igual a 20% largo

Una exposición neta baja no indica necesariamente un bajo nivel de riesgo ya que el fondo puede tener una gran cantidad de apalancamiento. Por esta razón, también se debe considerar la exposición bruta (exposición larga + exposición corta).

La exposición bruta indica el porcentaje de los activos del fondo & amp; # x2019; s que se han desplegado y si se está utilizando el apalancamiento (fondos prestados). Si la exposición bruta supera el 100%, significa que el fondo está utilizando apalancamiento & amp; # x2014; o pidiendo prestado dinero para amplificar los rendimientos.

Las dos medidas juntas proporcionan una mejor indicación de una exposición general del fondo & amp; # x2019; s. Un fondo con una exposición larga neta del 20% y una exposición bruta & amp; nbsp; del 100% está totalmente invertido. Dicho fondo tendría un nivel de riesgo más bajo que un fondo con una exposición larga neta del 20% y una exposición bruta del 180% ya que este último tiene un grado sustancial de apalancamiento.

Exposición neta y riesgo

Si bien un nivel más bajo de exposición neta disminuye el riesgo de que la cartera del fondo & amp; # x2019 se vea afectada por las fluctuaciones del mercado, este riesgo también depende de los sectores y mercados que constituyen las posiciones largas y cortas del fondo & amp; # x2019; s . Idealmente, un fondo & amp; # x2019; s posiciones largas deberían apreciarse, mientras que sus posiciones cortas deberían disminuir su valor, permitiendo así que tanto las posiciones largas como las cortas se cierren con ganancias.

Incluso si las posiciones largas y cortas suben o bajan juntas & amp; # x2014; en el caso & amp; amp; nbsp; de un amplio avance o disminución del mercado, respectivamente & amp; # x2014; el fondo aún puede obtener ganancias en su cartera general, dependiendo del grado de su exposición neta.

Por ejemplo, un fondo corto neto debería mejorar en un mercado a la baja porque sus posiciones cortas superan las largas. Durante una amplia disminución del mercado, se espera que los rendimientos de las posiciones cortas excedan las pérdidas en las posiciones largas. Sin embargo, si las posiciones largas disminuyen en valor mientras que las posiciones cortas aumentan en valor, el fondo puede verse sufriendo una pérdida, cuya magnitud dependerá nuevamente de su exposición neta.

Pros

  • Mide la experiencia del administrador de fondos y la experiencia de Apos; s, el rendimiento

  • Indica la vulnerabilidad de fondo y amp; apos; s a la volatilidad

Contras

  • Debe considerarse junto con la exposición bruta

  • Puede no reflejar el sector u otros riesgos específicos

Ejemplo de exposición neta

Mirar cómo la exposición neta de un fondo y amp; apos; s varía a lo largo de los meses o años y su impacto en los rendimientos da una buena indicación de los gerentes y amp; apos; compromiso y experiencia en el lado corto y la exposición probable de fondos y amp; appos a los cambios en el mercado.

El año 2018, con sus volátiles movimientos en el mercado de valores, fue difícil para los fondos de cobertura. Sin embargo, muchos contuvieron el daño al reducir su exposición neta del 80% en enero a alrededor del 60% en noviembre, según una encuesta de Goldman Sachs

Las exposiciones brutas también disminuyeron, lo que refleja una reducción en el uso del apalancamiento para aumentar los rendimientos. Un fondo, Suvretta Capital Management, mantuvo su exposición neta en un 50%, pero redujo la exposición bruta del 160% al 60% en octubre de 2018, lo que indica que no quería tener mucha deuda en sus libros y amp; # x2014; no sea una caída del mercado que causa que la deuda se convierta en hongos

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