Igualación de responsabilidad

¿Qué es la coincidencia de responsabilidad??

La coincidencia de pasivos es una estrategia de inversión que compara las ventas futuras de activos y los flujos de ingresos con el momento de los gastos futuros esperados. La estrategia se ha aceptado ampliamente entre los administradores de fondos de pensiones, que intentan minimizar el riesgo de liquidación de una cartera y amp; apos; s asegurando que las ventas de activos, los intereses y los pagos de dividendos se correspondan con los pagos esperados a los beneficiarios de pensiones. Esto contrasta con estrategias más simples que intentan maximizar el rendimiento sin tener en cuenta el tiempo de retiro.

Cómo funciona la coincidencia de responsabilidad

La igualación de responsabilidad está creciendo en popularidad entre los asesores financieros sofisticados y los clientes individuales adinerados, que están utilizando múltiples escenarios de crecimiento y retiro para garantizar que haya efectivo adecuado disponible cuando sea necesario. El uso del método de análisis de Monte Carlo, que utiliza un programa de computadora para promediar los resultados de miles de escenarios posibles, ha crecido en popularidad como una herramienta de ahorro de tiempo utilizada para simplificar una estrategia de igualación de responsabilidad.

Como ejemplo, los jubilados que viven de los ingresos de sus carteras generalmente dependen de pagos estables y continuos para complementar los pagos de la seguridad social. Una estrategia de igualación implicaría la compra estratégica de valores para pagar & amp; nbsp; dividendos e intereses a intervalos regulares. Idealmente, una estrategia de correspondencia estaría en su lugar mucho antes de que comiencen los años de jubilación. A & amp; amp; nbsp; pension fund & amp; amp; nbsp; emplearía una estrategia similar para asegurarse de que se cumplan sus obligaciones de beneficios.

Para una empresa manufacturera, desarrollador de infraestructura o contratista de construcción, una estrategia de correspondencia implicaría alinear el cronograma de pago del financiamiento de la deuda de un proyecto o inversión con los flujos de efectivo de la inversión. Por ejemplo, un constructor de autopistas obtendría & amp; amp; nbsp; financiamiento de proyectos & amp; amp; nbsp; y comenzaría a pagar la deuda cuando la carretera de peaje se abra al tráfico y continúe los pagos programados regularmente a lo largo del tiempo.

Conclusiones clave

  • La coincidencia de pasivos es una estrategia de inversión que compara las ventas futuras de activos y los flujos de ingresos con el momento de los gastos futuros esperados.
  • Esta estrategia difiere de las estrategias de maximización de rendimiento que solo miran el lado de los activos del balance general y no los pasivos.
  • Los fondos de pensiones utilizan cada vez más la correspondencia de responsabilidad para garantizar que no se quedarán sin fondos garantizados para los beneficiarios.

Inmunización de cartera

Una estrategia de igualación de pasivos para una cartera de renta fija empareja & amp; amp; nbsp;durations & amp; amp; nbsp; de activos y pasivos en lo que se conoce como an & amp; amp; nbsp; inmunization. En la práctica, la coincidencia exacta es difícil, pero el objetivo es establecer una cartera en la que los dos componentes del rendimiento total & amp; # x2014; rendimiento de precios y retorno de reinversión & amp; # x2014; compensen exactamente entre sí cuando cambian las tasas de interés. Existe una relación inversa entre el riesgo de precio y el riesgo de reinversión, y si las tasas de interés se mueven, la cartera alcanzará la misma tasa de rendimiento fija. En otras palabras, es & amp; quot; inmunized & amp; quot; de los movimientos de tasas de interés. La coincidencia de flujo de efectivo es otra estrategia que financiará un flujo de pasivos a intervalos de tiempo específicos con flujos de efectivo de pagos de capital y cupones en instrumentos de renta fija.

La inmunización se considera un & amp; quot; cuasi-active & amp; quot; estrategia de mitigación de riesgos ya que tiene las características de las estrategias activas y pasivas. Por definición, la inmunización pura implica que se invierte una cartera para un rendimiento definido durante un período de tiempo específico, independientemente de cualquier influencia externa, como los cambios en las tasas de interés.

El costo de oportunidad y el uso de la estrategia de inmunización están potencialmente renunciando al potencial al alza de una estrategia activa para garantizar que la cartera logre el rendimiento deseado previsto. Al igual que en la estrategia de compra y retención, por diseño, los instrumentos más adecuados para esta estrategia son los bonos de alto grado con posibilidades remotas de & amp; amp; nbsp; default. De hecho, la forma más pura de inmunización sería invertir en un & amp; amp; nbsp; zero-coupon bond & amp; amp; nbsp; y igualar el vencimiento del bono a la fecha en que se espera que se necesite el flujo de efectivo . Esto elimina cualquier variabilidad de rendimiento, positiva o negativa, asociada con la reinversión de los flujos de efectivo.

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