Oferta pública directa (DPO)

¿Qué es una oferta pública directa (DPO)??

Una oferta pública directa (DPO) es un tipo de oferta en la que una empresa ofrece sus valores directamente al público para recaudar capital. Una empresa emisora que utiliza un DPO elimina a los intermediarios y amp; # x2014; bancos de inversión, corredores de bolsa y suscriptores & amp; # x2014; que son típicos en las ofertas públicas iniciales (IPO) y auto-suscribe sus valores.

Recortar a los intermediarios de una oferta pública reduce sustancialmente el costo de capital de un DPO. Por lo tanto, un DPO es & amp; amp; nbsp; atractivo para pequeñas empresas y empresas con una base de clientes establecida y leal.Un DPO también se conoce como & amp; amp; nbsp; colocación directa.

Conclusiones clave

  • Con una oferta pública directa (DPO) o colocación directa, una empresa recauda capital ofreciendo sus valores directamente al público.
  • Un DPO permite a una empresa eliminar a los intermediarios que normalmente forman parte de dicha oferta y, en última instancia, reducir costos.
  • Recaudar dinero de forma independiente permite a una empresa evitar las restricciones de financiación bancaria y de capital de riesgo; Los términos de la oferta son establecidos únicamente por la empresa emisora.
  • Antes de DPO, la compañía debe presentar documentos de cumplimiento a los reguladores de cada estado donde planea ofrecer valores; pero a diferencia de una IPO, la empresa no necesita registrarse en la SEC.

Cómo funciona una oferta pública directa

Cuando una empresa emite valores a través de una oferta pública directa (DPO), recauda dinero de forma independiente y amp; nbsp; sin las restricciones asociadas con el financiamiento bancario y de capital de riesgo. Los términos de la oferta dependen únicamente del emisor que guía y adapta el proceso de acuerdo con los mejores intereses de la empresa y amp; apos;. El emisor establece el precio de oferta, la inversión mínima por inversor, el límite en el número de valores que cualquier inversor puede & amp; amp; nbsp; buy, la fecha de liquidación de & amp; nbsp, y el período de oferta dentro del cual los inversores pueden comprar los valores y & amp; amp; nbsp; después de lo cual se cerrará la oferta.

Importante

El 22 de diciembre de 2020, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. Anunció que permitirá a las empresas recaudar capital a través de listados directos, allanando el camino para eludir el proceso tradicional de oferta pública inicial (IPO). En una cotización directa, una empresa flota sus acciones en un intercambio sin contratar bancos de inversión para suscribir la transacción como una oferta pública inicial. Además de ahorrar en tarifas, las compañías que siguen el proceso de cotización directa pueden evitar las restricciones habituales de IPO, incluidos los períodos de bloqueo que impiden que los expertos vendan sus acciones por un período de tiempo definido.

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¿Qué son los listados directos??

En algunos casos, donde hay una gran cantidad de acciones que se emitirán o el tiempo es esencial, la compañía emisora puede emplear los servicios de un agente de comisiones para vender una parte de las acciones a los clientes del corredor y amp; # x2019; s o prospectos en base a los mejores esfuerzos.

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Las compañías emisoras pueden recaudar capital del público sin las estrictas medidas de seguridad y los costos requeridos por la SEC, ya que la mayoría de ellas califican para exenciones federales clave de valores.

Línea de tiempo de un DPO

La cantidad de tiempo necesaria para preparar un DPO es variable: puede tomar & amp; amp; nbsp; unos días o unos meses. Durante la etapa de preparación, la compañía inicia un memorando de oferta que describe al emisor y el tipo de valor que se venderá. Los valores que se pueden vender a través de un DPO incluyen acciones comunes, acciones preferentes, REIT y títulos de deuda, y se puede ofrecer más de un tipo de inversión a través del DPO. La compañía también decide qué & amp; amp; nbsp; medium se utilizará para & amp; amp; nbsp; market & amp; nbsp; los valores. Las opciones potenciales incluyen anuncios de periódicos y revistas, plataformas de redes sociales, reuniones públicas con posibles accionistas y campañas de telemercadeo, entre otros.

Antes de ofrecer finalmente sus valores al público, la compañía emisora tiene que preparar y presentar documentos de cumplimiento a los reguladores de valores bajo las Leyes Blue Sky de cada estado donde tiene la intención de realizar un DPO. Estos documentos normalmente incluirían el memorando de oferta, Artículos de incorporación, y estados financieros actualizados que & amp;amperio;nbsp;Mostrar la salud de la empresa. Recibir la aprobación regulatoria en una aplicación DPO podría tomar dos semanas o dos meses, dependiendo del estado.

La mayoría de las OPD no requieren que los emisores se registren en la Comisión de Bolsa de Valores (SEC) porque califican para ciertas exenciones federales de valores. Por ejemplo, la exención intraestatal o la Regla 147 excluye el registro en la SEC siempre que la compañía esté constituida en el estado donde ofrece valores y solo vende los valores a los residentes de ese estado.

Cómo se anuncia formalmente un DPO

Después de recibir la aprobación regulatoria, la compañía emisora que administra un DPO utiliza un anuncio de lápida para anunciar formalmente su nueva oferta al público. El emisor abre los valores para la venta a inversores o inversores acreditados y no acreditados que el emisor ya conoce sujetos a cualquier limitación por parte de los reguladores. Estos inversores pueden incluir conocidos, clientes, proveedores, distribuidores y empleados de la empresa. La oferta se cierra cuando se han vendido todos los valores ofrecidos o cuando se ha registrado la fecha de cierre del período de oferta.

Un DPO que & amp; amp; nbsp; tiene un número mínimo y máximo de valores a vender se cancelará si el interés o el número de pedidos recibidos por los valores cae por debajo del mínimo requerido. En este caso, todos los fondos recibidos serán reembolsados a los inversores. Si el número de pedidos excede el número máximo de acciones ofrecidas, los inversores recibirían servicios por orden de llegada o sus acciones serían prorrateadas entre todos los inversores.

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El Tesoro de los Estados Unidos tiene el sistema DPO más popular para sus títulos de deuda: & amp; nbsp; TreasuryDirect es un sistema en línea las 24 horas para inversores individuales que compran y venden valores del Tesoro, como pagarés, bonos, letras, bonos de ahorro y Inflación del Tesoro. Valores protegidos (CONSEJOS).

Cómo se negocia un DPO

Aunque una compañía emisora puede recaudar fondos de la compañía a través de un DPO, una plataforma de intercambio comercial para sus valores aún no estará disponible. A diferencia de una IPO que generalmente cotiza en NYSE o Nasdaq después de su oferta, un DPO no tendrá una plataforma de negociación de este tipo, pero puede optar por comerciar en los mercados extrabursátiles (OTC). Al igual que los valores OTC, los valores DPO pueden enfrentar falta de liquidez y riesgo si no están registrados y no se ajustan a los requisitos de la Ley Sarbanes-Oxley.

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El número de empresas importantes en los últimos 18 meses para optar por una cotización directa, en lugar de una OPV; son Spotify en abril de 2018 y Slack en junio de 2019.

Ejemplos prominentes de OPD

Una de las primeras OPO notables fue en 1984 por Ben Cohen y Jerry Greenfield, dos empresarios que necesitaban fondos para su negocio de helados. Anunciaron sus participaciones en los periódicos locales por $ 10.50 por acción con un número mínimo de 12 acciones por inversionista. Su leal base de admiradores en Vermont aprovechó la oferta y la compañía, Ben & amp; amp; Jerry & amp; # x2019; s Ice Cream, recaudó $ 750,000 dentro del año.

El popular servicio de transmisión de música Spotify (SPOT) lanzó una oferta pública directa el 3 de abril de 2018. Spotify optó por suscribir sus propias acciones a través de una cotización directa, lo que significa que no hay un banco de apoyo para reforzar los precios de las acciones comprando acciones adicionales si es necesario. Al mismo tiempo, Spotify & amp; apos; s DPO fue único entre las ofertas de este tipo: SPOT también cotiza en la Bolsa de Nueva York. En casos anteriores en los que las empresas cotizaron en intercambios como parte de un DPO, generalmente ha habido otras circunstancias especiales, como solicitudes de quiebra anteriores, un cambio de un intercambio a otro, y así sucesivamente. Spotify no estaba sujeto a ninguna de estas condiciones. Como empresa que ya disfrutaba de una gran popularidad y positividad de flujo de efectivo antes de su oferta pública, Spotify pudo evitar los típicos esfuerzos de publicidad y recaudación de fondos involucrados en una OPV.

El 20 de junio de 2019, la compañía de software empresarial Slack (NYSE: WORK) debutó en la Bolsa de Nueva York a través de una cotización directa; la acción se abrió a un precio de acción de $ 38.50, más del 48% por encima del precio de referencia de $ 26 por acción establecido por la NYSE.

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