Teoría de cartera posmoderna (PMPT)

¿Cuál es la teoría de cartera posmoderna (PMPT)??

La teoría de cartera posmoderna (PMPT) es una metodología de optimización de cartera que utiliza el riesgo a la baja de los rendimientos en lugar de la variación media de los rendimientos de inversión utilizada por la teoría moderna de cartera (MPT). Ambas teorías describen cómo deben valorarse los activos riesgosos y cómo los inversores racionales deben utilizar la diversificación para lograr la optimización de la cartera. La diferencia radica en la definición de riesgo de cada teoría y apostos y en cómo ese riesgo influye en los rendimientos esperados.

Llave para llevar

  • La teoría de cartera posmoderna (PMPT) es una metodología utilizada para la optimización de cartera que utiliza el riesgo a la baja de los rendimientos.
  • El PMPT contrasta con la teoría moderna de cartera (MPT); ambos detallan cómo deben valorarse los activos riesgosos al tiempo que enfatizan los beneficios de la diversificación, con la diferencia en las teorías de cómo definen el riesgo y su impacto en los rendimientos.
  • Brian M. Rom y Kathleen Ferguson, dos diseñadores de software, crearon el PMPT en 1991 cuando creían que había fallas en el diseño de software utilizando el MPT.
  • El PMPT utiliza la desviación estándar de los rendimientos negativos como medida del riesgo, mientras que la teoría moderna de la cartera utiliza la desviación estándar de todos los rendimientos como medida del riesgo.
  • La relación Sortino se introdujo en la rúbrica PMPT para reemplazar la relación Sharpe de MPT & amp; # x2019; s como una medida de los rendimientos ajustados al riesgo y mejoró su capacidad para clasificar los resultados de inversión.

Comprender la teoría de la cartera posmoderna (PMPT)

El PMPT fue concebido en 1991 cuando los diseñadores de software Brian M. Rom y Kathleen Ferguson percibieron que había fallas y limitaciones significativas con el software basado en el MPT y buscaron diferenciar el software de construcción de cartera desarrollado por su compañía, Sponsor-Software Systems Inc.1

La teoría utiliza la desviación estándar de los rendimientos negativos como medida del riesgo, mientras que la teoría moderna de la cartera utiliza la desviación estándar de todos los rendimientos como medida del riesgo. Después de que el economista Harry Markowitz fuera pionero en el concepto de MPT en 1952, luego ganó el Premio Nobel de Economía por su trabajo centrado en el establecimiento de un marco formal de riesgo cuantitativo y retorno para tomar decisiones de inversión, El MPT siguió siendo la escuela primaria de pensamiento sobre gestión de cartera durante muchas décadas y los gerentes financieros lo siguen utilizando.

Rom y Ferguson señalaron dos limitaciones importantes del MPT: sus suposiciones de que los retornos de inversión de todas las carteras y valores pueden representarse con precisión mediante una distribución elíptica conjunta, como la distribución normal, y que la variación de los retornos de cartera es la medida correcta de riesgo de inversión.

Rom y Ferguson luego refinaron e introdujeron su teoría de PMPT en un artículo de 1993 en The Journal of Performance Management . El PMPT ha seguido evolucionando y expandiéndose a medida que los académicos de todo el mundo han probado estas teorías y verificado que tienen mérito.

Componentes de la teoría de cartera posmoderna (PMPT)

Las diferencias en el riesgo, según lo definido por la desviación estándar de los rendimientos, entre el PMPT y el MPT es el factor clave en la construcción de la cartera. El MPT asume un riesgo simétrico mientras que el PMPT asume un riesgo asimétrico. El riesgo a la baja se mide por semi-desviación objetivo, denominada desviación a la baja, y captura lo que más temen los inversores: tener rendimientos negativos.

La relación Sortino fue el primer elemento nuevo introducido en la rúbrica PMPT por Rom y Ferguson, que fue diseñado para reemplazar la relación Sharpe de MPT & amp; # x2019; s como una medida del rendimiento ajustado al riesgo, y mejoró su capacidad para clasificar los resultados de inversión. La asimetría de volatilidad, que mide la relación entre una distribución y un porcentaje de variación total de # x2019; s de los rendimientos por encima de la media a los rendimientos por debajo de la media, fue la segunda estadística de análisis de cartera que se agregó a la rúbrica PMPT.

Teoría de cartera posmoderna (PMPT) vs. Teoría de cartera moderna (MPT)

El MPT se enfoca en crear carteras de inversión con activos que no están correlacionados; Si un activo se ve afectado negativamente en una cartera, otros activos no lo son necesariamente. Esta es la idea detrás de la diversificación. Por ejemplo, si un inversor tiene existencias de petróleo y existencias tecnológicas en su cartera y la nueva regulación gubernamental sobre las compañías petroleras perjudica las ganancias de las compañías petroleras, sus acciones perderán valor; sin embargo, las acciones tecnológicas ganaron y no se verán afectadas. Las ganancias en las existencias tecnológicas compensarán las pérdidas de las existencias de petróleo.

El MPT es el método principal en el que se construyen las carteras de inversión hoy. La teoría es la base detrás de la inversión pasiva. Sin embargo, hay muchos inversores que buscan aumentar sus rendimientos más allá de lo que la inversión pasiva puede aportar o reducir su riesgo de una manera más significativa; o ambos. Esto se conoce como buscar alfa; rendimientos que vencen al mercado, y es la idea detrás de carteras administradas activamente, implementadas con mayor frecuencia por administradores de inversiones, particularmente fondos de cobertura. Aquí es donde entra en juego la teoría de cartera posmoderna, según la cual los gerentes de cartera buscan comprender e incorporar retornos negativos en sus cálculos de cartera.

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