Titulización

¿Qué es la titulización??

La titulización es el procedimiento en el que un emisor diseña un instrumento financiero comercializable fusionando o agrupando varios activos financieros en un solo grupo. El emisor luego vende este grupo de activos reempaquetados a los inversores. La titulización ofrece oportunidades para los inversores y libera capital para los creadores, los cuales promueven la liquidez en el mercado.

En teoría, cualquier activo financiero puede ser titulizado & amp; # x2014; es decir, convertido en un elemento comercializable y fungible de valor monetario. En esencia, esto es lo que son todos los valores.

Sin embargo, la titulización ocurre con mayor frecuencia con préstamos y otros activos que generan cuentas por cobrar, como diferentes tipos de deuda comercial o de consumo. Puede implicar la agrupación de deudas contractuales, como préstamos para automóviles y obligaciones de deuda con tarjeta de crédito.

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Titulización

Cómo funciona la titulización

En la titulización, la empresa que posee los activos & amp; # x2014; conocida como el originador & amp; # x2014; reúne los datos sobre los activos que le gustaría eliminar de sus balances asociados. Por ejemplo, si fuera un banco, podría estar haciendo esto con una variedad de hipotecas y préstamos personales que ya no quiere pagar. Este grupo de activos reunido ahora se considera una cartera de referencia. El originador luego vende la cartera a un emisor que creará valores negociables. Los valores creados representan una participación en los activos de la cartera. Los inversores comprarán los valores creados para una tasa específica de & amp; amp; nbsp; return.

A menudo, la cartera de referencia & amp; # x2014; el nuevo instrumento financiero titulizado & amp; # x2014; se divide en diferentes secciones, llamadas tramos. Los tramos consisten en los activos individuales agrupados por varios factores, como el tipo de préstamos, su fecha de vencimiento, sus tasas de interés y el monto del principal restante. Como resultado, cada tramo conlleva diferentes grados de riesgo y ofrece diferentes rendimientos. Los niveles más altos de riesgo se correlacionan con las tasas de interés más altas que se cobra a los prestatarios menos calificados de los préstamos subyacentes, y cuanto mayor sea el riesgo, mayor será la tasa de rendimiento potencial.

La seguridad respaldada por hipotecas (MBS) es un ejemplo perfecto de titulización. Después de combinar hipotecas en una gran cartera, el emisor puede dividir el grupo en piezas más pequeñas en función de cada riesgo inherente de incumplimiento de cada hipoteca y apos. Estas porciones más pequeñas luego se venden a los inversores, cada una empaquetada como un tipo de bono.

Al comprar la seguridad, los inversores toman efectivamente la posición del prestamista. La titulización permite al prestamista o acreedor original eliminar los activos asociados de sus balances. Con menos responsabilidad en sus balances, pueden suscribir préstamos adicionales. Los inversores se benefician al ganar una tasa de rendimiento basada en los pagos de capital e intereses asociados que los deudores o prestatarios realizan sobre los préstamos y obligaciones subyacentes.

Conclusiones clave

  • En la titulización, un originador agrupa o agrupa la deuda en carteras que vende a los emisores.
  • Los emisores crean instrumentos financieros comercializables fusionando varios activos financieros en tramos.
  • Los inversores compran productos titulizados para obtener ganancias.
  • Los instrumentos titulizados proporcionan a los inversores buenos flujos de ingresos.
  • Los productos con activos subyacentes más riesgosos pagarán una tasa de rendimiento más alta.

Beneficios de la titulización

El proceso de titulización crea liquidez al permitir que los inversores minoristas compren acciones en instrumentos que normalmente no estarían disponibles para ellos. Por ejemplo, con & amp; amp; nbsp; un MBS, un inversor puede comprar partes de hipotecas y recibir rendimientos regulares como pagos de intereses y capital. Sin la titulización de hipotecas, los pequeños inversores pueden no poder comprar un gran grupo de hipotecas.

A diferencia de otros vehículos de inversión, muchos valores basados en préstamos están respaldados por bienes tangibles. Si un deudor cesa los reembolsos del préstamo en, por ejemplo, su automóvil o su casa, puede ser incautado y liquidado para compensar a quienes tienen un interés en la deuda.

Además, a medida que el originador mueve la deuda a la cartera titulizada, reduce la cantidad de pasivo que se mantiene en su balance. Con responsabilidad reducida, pueden suscribir préstamos adicionales.

Pros

  • Convierte los activos ilíquidos en líquidos

  • Libera capital para el originador

  • Proporciona ingresos para los inversores

  • Permite jugar a pequeños inversores

Contras

  • El inversor asume el rol de acreedor

  • Riesgo de incumplimiento en préstamos subyacentes

  • Falta de transparencia con respecto a los activos

  • El reembolso anticipado daña los rendimientos de inversionista y amp; apos;

Inconvenientes a considerar

Por supuesto, a pesar de que los valores están respaldados por activos tangibles, no hay garantía de que los activos mantengan su valor si un deudor deja de pagar. La titulización proporciona a los acreedores un mecanismo para reducir su riesgo asociado a través de la división de la propiedad de las obligaciones de deuda. Pero eso no ayuda mucho si los tenedores de préstamos y amp; apos; incumplimiento y poco se puede lograr a través de la venta de sus activos.

Diferentes valores & amp; # x2014; y los tramos de estos valores & amp; # x2014; pueden conllevar diferentes niveles de riesgo y ofrecer al inversor varios rendimientos. Los inversores deben tener cuidado de comprender la deuda subyacente al producto que están comprando.

Aun así, puede haber una falta de transparencia sobre los activos subyacentes. MBS desempeñó un papel tóxico y precipitante en la crisis financiera de 2007 a 2009. Antes de la crisis, la calidad de los préstamos subyacentes a los productos vendidos estaba tergiversada. Además, hubo un empaque engañoso & amp; # x2014; en muchos casos, reempaquetado & amp; # x2014; de deuda en otros productos titulizados. Desde entonces se han implementado regulaciones más estrictas con respecto a estos valores. Still & amp; # x2014; advertencia emptor & amp; # x2014; o tenga cuidado con el comprador.

Otro riesgo para el inversor es que el prestatario puede pagar la deuda antes de tiempo. En el caso de las hipotecas de viviendas, si las tasas de interés caen, pueden refinanciar la deuda. El reembolso anticipado reducirá los rendimientos que recibe el inversor de los intereses sobre los pagarés subyacentes.

Ejemplos de titulización en el mundo real

Charles Schwab ofrece a los inversores tres tipos de valores respaldados por hipotecas llamados productos especializados. Todas las hipotecas subyacentes a estos productos están respaldadas por empresas patrocinadas por el gobierno (GSE). Este respaldo seguro convierte a estos productos en los instrumentos de mejor calidad de su tipo. Los MBS incluyen los ofrecidos por:

  • Asociación Nacional de Hipotecas del Gobierno (GNMA): El gobierno de los Estados Unidos respalda los bonos garantizados por Ginnie Mae. GNMA no compra, empaqueta ni vende hipotecas, pero sí garantiza sus pagos de capital e intereses.
  • Asociación Nacional Federal de Hipotecas (FNMA): Fannie Mae compra hipotecas a prestamistas, luego las empaqueta en bonos y las revende a los inversores. Estos bonos están garantizados únicamente por Fannie Mae y no son obligaciones directas del gobierno de los EE. UU. Los productos FNMA conllevan riesgo de crédito.
  • Federal Home Loan Mortgage Corporation (FHLMC): Freddie Mac compra hipotecas a prestamistas, luego las empaqueta en bonos y las revende a los inversores. Estos bonos están garantizados únicamente por Freddie Mac y no son obligaciones directas del gobierno de los EE. UU. Los productos FHLMC conllevan riesgo de crédito.1 & amp; # xFEFF;

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